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來源：南京卓遠(yuǎn)
作者：子公司上海卓典 徐亨璽
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黨的二十大是在全黨全國各族人民邁上全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家新征程、向第二個百年目標(biāo)進(jìn)軍的關(guān)鍵時刻召開的一次十分重要的大會，在黨和國家發(fā)展歷史進(jìn)程中具有重大歷史意義。二十大報告提出要以推動高質(zhì)量發(fā)展為主題，加快建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系，著力提高全要素生產(chǎn)率，加快國有經(jīng)濟(jì)布局和結(jié)構(gòu)調(diào)整，推動國有資本和國有企業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)做大，提升企業(yè)核心競爭力。要實(shí)現(xiàn)這樣的目標(biāo)，地方城投承擔(dān)著重要的使命，通過學(xué)習(xí)研究二十大報告，本文對金融與投資領(lǐng)域的趨勢作出研判，并結(jié)合城投企業(yè)的實(shí)際，提出應(yīng)對策略。
一、堅(jiān)持金融與投資工作
的政治性、人民性和專業(yè)性
將全面踐行金融與投資工作的政治性和人民性，不斷提升專業(yè)性。政治性是引領(lǐng)、人民性是立場、專業(yè)性是保障，三者相輔相成、有機(jī)統(tǒng)一。不斷強(qiáng)化黨對金融和投資工作的集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)，加強(qiáng)黨的建設(shè)，促進(jìn)黨的領(lǐng)導(dǎo)與公司治理有機(jī)融合，充分發(fā)揮黨組織把方向、管大局、促落實(shí)的領(lǐng)導(dǎo)作用。城投人員要提高政治水平，認(rèn)真學(xué)習(xí)領(lǐng)悟黨的大政方針和政策，并落實(shí)到實(shí)際工作中，政治強(qiáng)、業(yè)務(wù)精成為優(yōu)秀城投金融與投資人才的要求。在開展金融業(yè)務(wù)的城投企業(yè)中，金融服務(wù)及產(chǎn)品方面，要更加契合人民需求，滿足大家對美好生活的追求。
二、金融與投資業(yè)務(wù)要服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展
高質(zhì)量發(fā)展是全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家的首要任務(wù)。金融與投資業(yè)務(wù)要回歸本源，放到實(shí)體經(jīng)濟(jì)上來，服務(wù)于經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。防止金融“脫實(shí)向虛”，過去的資本運(yùn)作、監(jiān)管套利、通道業(yè)務(wù)、高杠桿、資金套利、土地運(yùn)作等模式已經(jīng)成為過去時，未來要埋頭苦干，賺取和共享服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長的收益。
經(jīng)濟(jì)由過去三十年的投資拉動轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動，創(chuàng)新成為發(fā)展的第一動力，產(chǎn)業(yè)成為地方發(fā)展的根本。城投企業(yè)也要從過去服務(wù)于城市建設(shè)轉(zhuǎn)向服務(wù)于產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
城投未來需要把握好以下幾個機(jī)會：
第一
二十大報告提到健全資本市場功能，提高直接融資比重。目前我國存量社會融資規(guī)模中人民幣貸款余額占比超過60%，直接融資特別是股權(quán)融資的占比偏低，科技創(chuàng)新的主體在企業(yè)，這類企業(yè)更適合股權(quán)融資方式獲得資金，特別需要發(fā)揮股權(quán)融資風(fēng)險共擔(dān)、利益共享、長期陪伴的特點(diǎn)，未來股權(quán)市場和私募股權(quán)投資具有很大的發(fā)展空間。近幾年越來越多的城投企業(yè)開展直接投資、基金投資等方式，投資參與產(chǎn)業(yè)發(fā)展。未來解決城投債務(wù)的根本還是靠產(chǎn)業(yè)的布局和發(fā)展。
第二
全面推行注冊制將對資本市場帶來深刻影響。未來注冊制全面鋪開，將成為中國資本市場深化改革的關(guān)鍵環(huán)節(jié)和轉(zhuǎn)折點(diǎn)，為創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)上市提供了優(yōu)質(zhì)選擇，提升了資本市場的配置效率。中國銀行業(yè)總資產(chǎn)目前是世界第一位，股票市場、債券市場規(guī)模是世界第二。城投最早主要通過銀行方式，后來逐步介入債券市場。目前城投的銀行方式融資已經(jīng)非常成熟，債券融資也已經(jīng)逐步發(fā)展起來，但目前在股票市場上城投才是剛剛開始。注冊制下直接融資的規(guī)模將繼續(xù)增長，城投應(yīng)抓住債券、股票市場帶來的機(jī)遇。
第三
城投企業(yè)投資的方向在哪里。首先，產(chǎn)業(yè)方面未來的投放方向在硬科技、消費(fèi)升級等方面，重點(diǎn)關(guān)注新一代技術(shù)、人工智能、生物技術(shù)、新能源、新材料、高端裝備、綠色環(huán)保等領(lǐng)域，重點(diǎn)關(guān)注小微企業(yè)、專精特新企業(yè)、對產(chǎn)業(yè)生態(tài)有主導(dǎo)力的領(lǐng)軍企業(yè)和對產(chǎn)業(yè)鏈節(jié)點(diǎn)有控制力的“單項(xiàng)冠軍”企業(yè)。另外，基礎(chǔ)設(shè)施投資方面重點(diǎn)關(guān)注交通、能源、水利、分布式智能電網(wǎng)、產(chǎn)業(yè)升級基礎(chǔ)設(shè)施、城市防洪排澇、污水和垃圾處理、防災(zāi)減災(zāi)基礎(chǔ)設(shè)施、城鄉(xiāng)冷鏈、農(nóng)村規(guī)?；┧软?xiàng)目，支持構(gòu)建現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施體系，未來基礎(chǔ)設(shè)施的投資重點(diǎn)在優(yōu)化基礎(chǔ)設(shè)施布局、結(jié)構(gòu)、功能和發(fā)展模式上。
三、各類金融活動將全部納入監(jiān)管
二十大報告中首次提出依法將各類金融活動全部納入監(jiān)管。城投企業(yè)或金控公司開展金融類業(yè)務(wù)，各類金融牌照、金融業(yè)務(wù)都納入監(jiān)管之內(nèi)，類金融牌照監(jiān)管也將趨嚴(yán)。金融創(chuàng)新要在監(jiān)管下進(jìn)行，尤其要認(rèn)真對待其中的風(fēng)險，過于復(fù)雜的交易結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品設(shè)計(jì)要防止自我實(shí)現(xiàn)、自我循環(huán)和自我膨脹。未來會筑牢產(chǎn)業(yè)資本和金融資本“防火墻”，對非金融企業(yè)投資金融機(jī)構(gòu)開展金融業(yè)務(wù)要依法規(guī)范，加強(qiáng)股東資質(zhì)穿透審核和股東行為監(jiān)管，嚴(yán)格關(guān)聯(lián)交易管理。金融領(lǐng)域的腐敗往往具有隱蔽性強(qiáng)、專業(yè)性高、危害性大的特點(diǎn)，二十大報告提出深化整治權(quán)利集中、資金密集、資源富集領(lǐng)域的腐敗。
四、把防風(fēng)險和反脆弱放在更加突出位置
百年變局和世紀(jì)疫情交織疊加，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境發(fā)生深刻變化，不穩(wěn)定、不確定、不安全因素明顯增多，金融風(fēng)險誘因和形態(tài)更加復(fù)雜，各種“黑天鵝”、“灰犀牛”事件隨時可能發(fā)生，甚至要做好極端情況下的應(yīng)對準(zhǔn)備。將金融作為國家安全體系中的一部分。金融業(yè)務(wù)的開展主要依靠“信用、杠桿、風(fēng)險”，三者中風(fēng)險防范未來要放在更加突出的位置，具有“反脆弱”能力的企業(yè)才能長久生存下來。
五、城投的應(yīng)對策略
城投作為城市發(fā)展的有力推動者，與金融、投資有著緊密的聯(lián)系，城市發(fā)展離不開金融行業(yè)輸送的糧食彈藥，產(chǎn)業(yè)發(fā)展離不開國有資本的投資、引導(dǎo)和推動。面對二十大后金融與投資領(lǐng)域新的發(fā)展機(jī)遇，城投應(yīng)不斷進(jìn)行市場化轉(zhuǎn)型，完善自身的信用體系，大力發(fā)展直接融資，提升資本化、證券水平，做好風(fēng)險防控，通過金融和投資業(yè)務(wù)服務(wù)高質(zhì)量發(fā)展，構(gòu)建現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系，為實(shí)現(xiàn)我國現(xiàn)代化社會主義強(qiáng)國目標(biāo)貢獻(xiàn)力量。
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關(guān)于卓遠(yuǎn)
南京卓遠(yuǎn)資產(chǎn)管理有限公司成立于2008年，以提供城鎮(zhèn)化發(fā)展綜合解決方案為己任，致力于成為“最懂城市發(fā)展的資產(chǎn)管理者，最懂城市國企的賦能者”，地方政府、城市國企和城市相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資人提供高效、創(chuàng)新、務(wù)實(shí)的綜合解決方案并成功付諸實(shí)施。
多年來公司持續(xù)發(fā)展和強(qiáng)化“對中國城市發(fā)展的理解與規(guī)律把握、對城市資源要素的整合與實(shí)操運(yùn)營”兩大核心能力，圍繞城市高質(zhì)量發(fā)展的訴求而不斷創(chuàng)新公司產(chǎn)品和服務(wù)體系，賦能城市國企轉(zhuǎn)型提升。目前，公司主要沿著“城市要素整合與配置——產(chǎn)業(yè)發(fā)展與提升——項(xiàng)目落地與賦能”這一主賽道發(fā)展，具體如下：
城市要素整合與配置：
國有經(jīng)濟(jì)布局調(diào)整與優(yōu)化、國資經(jīng)營評價與改進(jìn)、區(qū)域資產(chǎn)整合及信用評級提升、鄉(xiāng)村振興（村企聯(lián)動）、園區(qū)綜合開發(fā)、雙碳咨詢（碳盤查、碳核查）、財(cái)政績效評價、國有資本投資后評價等。
產(chǎn)業(yè)發(fā)展與提升：
產(chǎn)業(yè)基金管理、產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)培育與招商、城市國企橫向交流與產(chǎn)業(yè)對接（導(dǎo)入）、產(chǎn)業(yè)振興綜合解決方案等。
項(xiàng)目落地與賦能：
企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃、管理水平提升綜合服務(wù)（薪酬績效、公司治理、集團(tuán)管控）、公司組建與混改咨詢、投資管理全過程咨詢（投前、投中、投后）、城市更新投融資咨詢（低效用地再開發(fā)）等。