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雖然最高層透露的“我們正在謀劃和實施一系列全面深化改革重大舉措”并未直接指向萬眾期待的二十屆三中全會，不過自十一屆三中全會啟動改革開放以來，歷屆三中全會通常都聚焦改革發(fā)展的重大問題，從近期頻繁放風來看，二十屆三中全會的腳步應該已經臨近了。
一、往屆三中全會回顧
按照慣例，三中全會一般會在10-11月召開，如有特殊情況，也會在次年1-2月召開。目前來看，二十屆三中全會已經成為45年來最晚召開的一次三中全會。
三中全會的延遲召開可能是因為即將推出的改革措施涉及范圍廣泛、影響深遠，需要在會議前進行更為詳盡的研究和規(guī)劃。
二、財稅體制改革前瞻
與城投相關性最強的內容，毫無疑問就是財稅金融體制改革，畢竟城投本就是伴隨著分稅制改革而誕生的。
當前財稅體制面臨的核心問題是：中央與地方政府的事權與支出責任不匹配，地方政府財權上交之后事權并未減少，轉移支付制度也不盡完美。
那么這些年地方政府是如何應對的呢？
地方政府將資產注入城投公司，城投公司則通過銀行貸款、發(fā)行債券等方式吸納社會資金，完成基礎設施建設與土地開發(fā)。其中一部分土地作為工業(yè)用地出讓給企業(yè)，提供就業(yè)崗位帶來人口流入，并創(chuàng)造稅收。流入的人口會產生住房和消費的需求，地方政府會適時地供應住宅用地和商業(yè)用地，產生土地出讓收入。在此過程中城市的基礎設施、企業(yè)規(guī)模和配套商業(yè)都得到了發(fā)展，這些又會繼續(xù)帶動土地價值的上升。
通過經濟發(fā)展后帶來的稅收和土地增值收益償還前期債務，形成一輪又一輪循環(huán)。這種通過土地增值平衡預算內短期無法平衡的基礎設施投入資金就是通常所說的土地財政。
但是地方政府財政支出多用于投資基建項目，此類項目投資回報期限較長，且項目資產變現(xiàn)能力較差。而GDP增速在各種考核體系中的主導地位又促使基礎建設投資規(guī)模不斷擴大，對資金的需求擴張進一步刺激了城投平臺的融資規(guī)模，帶動地方債務極速擴張。
客觀地說，土地財政對城鎮(zhèn)化的高速發(fā)展功不可沒，但是對投資拉動經濟增長的路徑依賴和融資規(guī)模的持續(xù)增長，最終積累了大量地方債務風險。
當前新一輪的債務置換和推動地方融資平臺轉型均體現(xiàn)了中央對于地方債務問題堅決的態(tài)度，而想真正根除地方債務問題，唯有化解地方政府財權與事權間的矛盾。
2024年政府工作報告指出，“謀劃新一輪財稅體制改革，加大對高質量發(fā)展的財稅金融支持”。事實上，在2023年12月召開的全國財政工作會議中，就明確提出新一輪財稅體制改革的方向是健全現(xiàn)代預算制度，優(yōu)化稅制結構，完善財政轉移支付體系。具體措施可能包括以下方面：
1. 健全地方稅收體系，規(guī)劃設計可持續(xù)提高地方稅收入占稅收總收入比重的改革措施，完善以共享稅為主體的收入劃分模式。有給予地方政府更多自己的稅源，才會增加地方政府培育專屬地方稅源的積極性和主動性。
2. 強化中央財政事權和支出責任，規(guī)范省以下財政體制，構建從中央到地方權責清晰、運行順暢、充滿活力的財政體系。限制了地方債務，地方政府的事權也要相應減少。若地方政府事權不減少，需要將加杠桿職責逐步轉移至中央。
3. 完善財政轉移支付體系，按照中央與地方財政事權和支出責任劃分原則，規(guī)范轉移支付分類設置，厘清邊界和功能定位。同時需要明確的是，轉移支付的目的在于支撐起當?shù)氐墓卜?，而不是對債務買單。
4. 壓降融資平臺數(shù)量和債務規(guī)模，分類推動融資平臺改革轉型。關心如何推動融資平臺產業(yè)化轉型的朋友，可以參見之前的系列文章（“35號文”后城投如何突破“借新還舊”——城投產業(yè)化轉型最新案例參考），有比較全面的實操案例。