當(dāng)前位置 ： 首頁(yè) 》新聞咨詢訊 》行業(yè)資訊 華夏時(shí)報(bào)（chinatimes.net.cn）記者楊仕省 北京報(bào)道
4月17日晚間人福醫(yī)藥公告，公司5億元中期票據(jù)(“疫情防控債”)在銀行間市場(chǎng)成功發(fā)行。這標(biāo)志著湖北省首單民營(yíng)企業(yè)疫情防控債成功落地。諸如此類，不論是民營(yíng)企業(yè)、城投公司抑或其他企業(yè)發(fā)行的疫情防控債，最近發(fā)債數(shù)量急劇飆升。
有媒體統(tǒng)計(jì)，截止3月1日晚，全國(guó)共計(jì)發(fā)行疫情防控債277只，總發(fā)行金額2374.06億元。另有統(tǒng)計(jì)顯示，截至4月13日，滬深交易所共發(fā)行185只疫情防控債，發(fā)行規(guī)模1524.07億元。
《華夏時(shí)報(bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，自疫情發(fā)生以來(lái)，諸多發(fā)債主體在滬深交易所、銀行間市場(chǎng)發(fā)行疫情防控債，可惜的是至今尚未查到最新數(shù)據(jù)，但可以肯定的是，城投平臺(tái)當(dāng)仁不讓成為此次疫情防控債重要發(fā)行主體。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至3月11日（最新數(shù)據(jù)還未公布），城投平臺(tái)發(fā)行“疫情防控債”48只，發(fā)行規(guī)模349億元，占發(fā)行總只數(shù)的21%。
“城投平臺(tái)之所以頻發(fā)疫情防控債，與城投公司承擔(dān)政府投資項(xiàng)目的融資不無(wú)關(guān)系。”4月18日，湖北統(tǒng)計(jì)局副局長(zhǎng)葉青向《華夏時(shí)報(bào)》記者分析稱，在當(dāng)前政策利好城投債的背景下，城投債受到市場(chǎng)追捧并不意外，只是募集資金并非全用在疫情項(xiàng)目上，而更多的是用于“借新還舊”上，這與疫情防控債的發(fā)債初衷并不一致。
事實(shí)上，自疫情發(fā)生后監(jiān)管機(jī)構(gòu)推出相關(guān)政策支持受疫情影響較大的企業(yè)包括城投公司，發(fā)債募資支持疫情防控項(xiàng)目，僅允許少量（10%）用于借新還舊。此類債券被稱為“疫情防控債”。
借新還舊占大頭
《華夏時(shí)報(bào)》記者查知，在發(fā)行主體方面，各類城投融資平臺(tái)積極推動(dòng)發(fā)行“疫情防控債”，收獲不少。這其中，城投公司發(fā)行的首只“疫情防控債”，為云南省投資控股集團(tuán)發(fā)行的名為“20云投(疫情防控債)SCP003” 的債券，這只債券于2月7日成功發(fā)行，募資10億。其中，8億元用于償還到期債務(wù)融資工具，2億元專項(xiàng)用于發(fā)行人抗擊疫情。
在疫情期間，疫情相關(guān)債券產(chǎn)品的審批也提速了。“這可能主要是為了應(yīng)對(duì)疫情對(duì)企業(yè)的短期影響，緩解企業(yè)流動(dòng)性壓力，讓更多的企業(yè)穩(wěn)定下來(lái)。”大岳咨詢公司董事長(zhǎng)金永祥表示。
通過(guò)梳理監(jiān)管部門的政策發(fā)現(xiàn)，疫情防控債的資金用途較為寬松，并未嚴(yán)格限制在疫情方面，允許借新還舊，比如交易商協(xié)會(huì)要求，疫情防控債用于疫情防控的金額占當(dāng)期發(fā)行金額不低于 10%，余下90%的資金可由企業(yè)支配。同樣，國(guó)家發(fā)改委2月8日發(fā)布《關(guān)于疫情防控期間做好企業(yè)債券工作的通知》稱，對(duì)于自身資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)良、募投項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)良好，但受疫情影響嚴(yán)重的企業(yè)，允許申請(qǐng)發(fā)行新的企業(yè)債券專項(xiàng)用于償還2020年內(nèi)即將到期的企業(yè)債券本金及利息。還有，去年6月監(jiān)管部門下發(fā)防范化解融資平臺(tái)公司到期存量地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的意見，明確了隱性債務(wù)置換的條件，其中納入隱性債務(wù)的城投債可以發(fā)新債用于借新還舊。
上述政策為城投發(fā)債提供了“借新還舊”的便利。在此次疫情中，對(duì)于發(fā)債主體籌集資金用途來(lái)說(shuō)，主要用于三個(gè)方面：一是借新還舊，二是補(bǔ)充流動(dòng)資金，三是用于疫情相關(guān)的業(yè)務(wù)。相比來(lái)說(shuō)，用于借新還舊的資金占比較大，如濰坊投資集團(tuán)發(fā)行的5億元的“20濰坊投資(疫情防控債)SCP001”，其中0.5億元用于防疫物資購(gòu)買等相關(guān)業(yè)務(wù)支出，0.5億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，4億元用于償還銀行借款（借新還舊），占比80%。
《華夏時(shí)報(bào)》記者查詢多家城投公司的發(fā)債發(fā)現(xiàn)，其共同點(diǎn)就是募集資金主要用于借新還舊，僅少量資金用于疫情相關(guān)項(xiàng)目。“不僅是疫情債，很多專項(xiàng)債和一般債也都用于借新還舊了。”金永祥稱，這反應(yīng)了地方政府和城投公司償債壓力大的現(xiàn)實(shí)，這種情況會(huì)持續(xù)下去，因?yàn)楹苌儆谐峭豆揪邆湓煅芰?，在債?wù)很高的情況下償還債務(wù)靠借新還舊是不得已的選擇。
城投債或再改革
城投債再次迎來(lái)“寬松”時(shí)刻。
《華夏時(shí)報(bào)》記者了解到，目前多家城投公司發(fā)行疫情防控債一次或者兩次，獲得一定量的融資支持，而這些城投公司參與的方式主要有兩種，即級(jí)別較低的市縣級(jí)城投，直接作為貸款主體獲得資金，用于當(dāng)?shù)蒯t(yī)院建設(shè)、醫(yī)療物資采購(gòu)等項(xiàng)目，而級(jí)別較高的地市級(jí)以上的城投公司則需要統(tǒng)一獲貸后再轉(zhuǎn)貸給相關(guān)企業(yè)，用于支付舊賬或相關(guān)項(xiàng)目。
“當(dāng)前，相比其他債券來(lái)說(shuō)，今年城投債更穩(wěn)健，風(fēng)險(xiǎn)較低，還能進(jìn)一步緩解實(shí)體企業(yè)融資難融資貴的問(wèn)題，為疫情防控、復(fù)工復(fù)產(chǎn)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供資金支持。”葉青告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者。
類似個(gè)案隨處可見，比如揚(yáng)州市城建集團(tuán)去年發(fā)行的超短期融資券產(chǎn)品“19揚(yáng)城建SCP004”票面利率為3.2%，今年3月5日、3月9日發(fā)行的兩個(gè)同類的超短期融資券（即20揚(yáng)城建(疫情防控債)SCP001、 20揚(yáng)城建(疫情防控債)SCP002） 票面利率分別為2.7%%、2.6%，均低于去年至少50個(gè)基點(diǎn)，因此被追捧。還有，2月5日農(nóng)發(fā)行發(fā)行的50億全球首單1年期疫情防控債券，全場(chǎng)認(rèn)購(gòu)倍數(shù)達(dá)到驚人的13.41倍，創(chuàng)歷史新高。
事實(shí)也是如此。綠色通道讓疫情防控債券成為企業(yè)獲得更低成本資金的重要途徑。經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，此輪發(fā)行疫情防控債的主體大多評(píng)級(jí)較高，多以央企和地方國(guó)企為主，主體評(píng)級(jí)基本都保持在AAA、AA+等中高評(píng)級(jí)水平。
“此輪疫情防控債的出臺(tái)，為深化債市改革提供了借鑒，這符合今年央行提出的‘將繼續(xù)推動(dòng)完善債券發(fā)行管理體制、債券違約風(fēng)險(xiǎn)防范和處置機(jī)制及債市高水平對(duì)外開放’的要求”。葉青稱，在當(dāng)前階段性政策的支持下，債券市場(chǎng)在疫情防控方面能更好的為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供融資便利。“只要誠(chéng)信好、不違約，這些經(jīng)驗(yàn)就值得推廣，進(jìn)一步通過(guò)產(chǎn)品創(chuàng)新完善制度，降低債券市場(chǎng)門檻，讓更多主體參與進(jìn)來(lái)，這樣的改革就是好的。”葉青認(rèn)為，通過(guò)制度的完善才能提升企業(yè)的融資效率，這也是當(dāng)前金融供給側(cè)改革的重點(diǎn)內(nèi)容。
在城投公司改革方面，據(jù)記者了解，江蘇、四川等地的城投公司開始嘗試向市場(chǎng)化方向轉(zhuǎn)型，試圖進(jìn)一步厘清與政府的關(guān)系。“真正剝離了與政府的關(guān)系，城投公司的業(yè)務(wù)就會(huì)急劇減少，活不活得下來(lái)都是問(wèn)題，因此城投公司的轉(zhuǎn)型很難。”北京某城投公司負(fù)責(zé)人如是向記者坦言。