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經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 杜濤10月20日，中國財政科學(xué)研究院發(fā)布了中國財政政策報告（2020），報告提出專項債作為地方政府重要的法定債務(wù)融資工具之一，但在實際操作過程中，存在專項債“異化”和“泛化”的問題，具有一定的風(fēng)險隱患。
報告中提出，鼓勵金融機構(gòu)對專項債項目融資以及專項債可作為資本金是一把雙刃劍，一方面有利于發(fā)揮出專項債的杠桿作用，撬動更多的社會資本參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，另一方面由于對項目的收益性要求比較高，地方政府在執(zhí)行過程中必然會將一些適用于市場化融資方式的項目包裝成專項債項目，這回泛化專項債的適用范圍。
中國財政政策報告（2020）關(guān)注2019年中國財政政策與宏觀經(jīng)濟的運行特點，在回顧2019年財政政策的同時對2020年的財政政策進(jìn)行展望，并對財政與國家發(fā)展、政策評估、財政管理等熱點問題分別進(jìn)行探討。
報告分為四篇10個章節(jié)，分別關(guān)注中國財政政策的展望、運行特點、未來數(shù)年的經(jīng)濟形勢以及財政收支預(yù)測，還對現(xiàn)行的多項政策進(jìn)行了評估，比如減稅降費政策、宏觀經(jīng)濟政策協(xié)同作用。
報告對專項債的政策提出了諸多建議，認(rèn)為專項債具有兩大目標(biāo)，分別是中國實現(xiàn)財政逆周期調(diào)控的重要政策工具以及政府投資的融資工具專項債在實際運行中發(fā)揮了一定的積極作用，然而也存在著諸多風(fēng)險隱患，包括與地方基建融資需求的匹配度不夠、與土地市場不確定性疊加的風(fēng)險、顯性債務(wù)隱性化的風(fēng)險，以及與PPP融資發(fā)展的不確定性等。
報告認(rèn)為，首先從規(guī)模上來看，專項債作為融資工具，必須要和投資進(jìn)行緊密銜接。從理論上講應(yīng)該限定投資計劃和項目，再找資金來源，現(xiàn)實中完全相反，先找資金再找項目。其次，從審批流程來看，專項債的發(fā)行靈活性不足。再次，從額度地區(qū)分配來看，存在需求錯配的問題?，F(xiàn)實情況是中西部等欠發(fā)達(dá)地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求和投資乘數(shù)效應(yīng)更大，但往往財力較弱，負(fù)債率更高，因此可獲得專項債額度較低，這也就導(dǎo)致最需要專項債的地方獲得額度反而小。
在土地市場的不確定疊加風(fēng)險方面，報告提出，專項債的償債資金主要依靠土地相關(guān)收入，專項債規(guī)模擴大帶來土地財政依賴程度上升。土地市場存在較大的不確定性，容易誘發(fā)償付風(fēng)險。近來年，隨著各地房地產(chǎn)調(diào)控政策的出臺，土地市場的不確定性在增加。
報告也對專項債優(yōu)化提出了五點建議分別是繼續(xù)發(fā)揮專項債對穩(wěn)增長的激勵作用；探索專項債與PPP的搭配使用方式；優(yōu)化專項債分配機構(gòu)；建立專項債的全面風(fēng)險報告制度；完善專項債的績效管理制度建設(shè)。
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