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城投并購(gòu)專欄1丨 城投的并購(gòu)進(jìn)階之路——2021年市場(chǎng)盤點(diǎn)及典型模式分析
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來(lái)源:研究中心

作者:李學(xué)樂

 

 

前言

 

近兩年,部分地方國(guó)資資本市場(chǎng)“掃貨”速度驚人,掀起新一輪并購(gòu)潮。

 

01

被譽(yù)為A股“最佳掃貨勞模”的珠海國(guó)資委,2020年憑借11761.38億元的國(guó)有資產(chǎn)總額首次躋身萬(wàn)億俱樂部,這主要?dú)w功于占比達(dá)到74%的企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)總額的快速增長(zhǎng),比2019年增長(zhǎng)了34%,達(dá)到8674.31億元,而這快速增長(zhǎng)除了與經(jīng)營(yíng)積累之外,還主要是通過(guò)收購(gòu)兼并等方式實(shí)現(xiàn)的;

02

被稱為國(guó)資界“掃地僧”的深圳國(guó)資委,也成為各地爭(zhēng)相對(duì)標(biāo)學(xué)習(xí)的對(duì)象,其自1979年至2019年的40年間,國(guó)有經(jīng)濟(jì)一直保持年均28.7%的速度增長(zhǎng),總資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)2.46萬(wàn)倍,2020年全市國(guó)有企業(yè)(不含金融企業(yè))資產(chǎn)總額達(dá)到了40871億元。而這創(chuàng)造增長(zhǎng)神話的背后,就是深圳經(jīng)濟(jì)與資本投資、并購(gòu)市場(chǎng)的活躍;

03

最近A股市場(chǎng)動(dòng)作頻頻的山東系地方國(guó)資,濟(jì)南、濰坊、濟(jì)寧、淄博等地輪番出手,僅2021年一年就擬跨省收購(gòu)8家上市公司,其中5家均在江蘇。

但值得注意的是,資本市場(chǎng)瞬息萬(wàn)變,國(guó)資并購(gòu)失敗的案例更是不勝枚舉,那么在這一輪地方國(guó)資并購(gòu)潮中,打頭陣的城投公司又要如何在潮起潮涌中掌握并購(gòu)的正確姿勢(shì),最終實(shí)現(xiàn)資本化戰(zhàn)略布局?南京卓遠(yuǎn)特別推出城投并購(gòu)市場(chǎng)盤點(diǎn)專欄,在明確底層邏輯及實(shí)操路徑的同時(shí),南京卓遠(yuǎn)也將攜手城投,提供并購(gòu)落地的全過(guò)程智力服務(wù)。

 

專欄結(jié)構(gòu)

 

該專欄系列主要涉及市場(chǎng)盤點(diǎn)、典型模式分析兩大部分,共計(jì)五篇文章。

 

【第一部分 市場(chǎng)盤點(diǎn)】涉及第一篇《2021年城投并購(gòu)市場(chǎng)盤點(diǎn)分》。立足宏觀政策、城投行業(yè)背景,著重分析城投并購(gòu)市場(chǎng)的新趨勢(shì),如產(chǎn)業(yè)鏈招商、以投促引;借道產(chǎn)業(yè)基金、并購(gòu)基金“PE+”模式再升溫;央地加緊合作、共建生態(tài)圈等。并據(jù)此,結(jié)合資本市場(chǎng)的數(shù)據(jù)分析,對(duì)城投并購(gòu)市場(chǎng)進(jìn)行精準(zhǔn)“畫像”,提出并購(gòu)分化、分層的路徑與方式。

 

【第二部分 典型模式分析】涉及第二、三、四、五篇《城投收購(gòu)上市公司路徑及典型案例分析》《城投借殼上市路徑及典型案例分析》《城投如何借道并購(gòu)基金實(shí)現(xiàn)并購(gòu)》《央地合作路徑及典型案例分析》,以上市公司收購(gòu)、借殼上市、并購(gòu)引導(dǎo)基金、央地合作等四種并購(gòu)類型為主線,對(duì)城投并購(gòu)的多種路徑進(jìn)行分析,并通過(guò)典型案例解析運(yùn)作過(guò)程。這四種模式選取的典型案例具體如下所示:

 

第二篇《城投收購(gòu)上市公司路徑及典型案例分析》。重點(diǎn)關(guān)注案例:河南豫資保障房管理運(yùn)營(yíng)有限公司收購(gòu)棕櫚股份+武漢新能實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司收購(gòu)航錦科技;

 

第三篇《城投借殼上市路徑及典型案例分析》。重點(diǎn)關(guān)注案例:浙江建設(shè)投資集團(tuán)股份有限公司借殼多喜愛+天潤(rùn)乳業(yè)借殼新疆天宏;

 

第四篇《城投如何借道并購(gòu)基金實(shí)現(xiàn)并購(gòu)》。重點(diǎn)關(guān)注案例:上海國(guó)盛牽頭組建國(guó)盛海通基金,并完成收購(gòu)的首家上市公司—美年健康的退出;

 

第五篇《央地合作路徑及典型案例分析》。重點(diǎn)關(guān)注案例:貴州的大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)共建模式+海南的百家央企進(jìn)駐模式。